刘强东事后首发声，京东跌近发行价，市值仅剩282亿美元。昨夜，纳斯达克延续跌势，中概股一片绿油油，京东公司的股价再度大跌7.67%，收盘价格为19.49美金，即将跌破19元的发行价。

11月19日，京东公布了第三季度财报，至今短短两天时间，300多亿人民币市值灰飞烟灭。

刘强东出现财报发布当天的电话会议上：现在整个京东集团的管理团队已经稳定而且成型，我个人正面临四件事情：战略、文化、团队还有新业务。这是性侵风波两个月后，他首次公开发声。

期间，一位分析师追问刘强东：可否介绍一下有关明尼苏达事件的最新进展情况？

京东CFO黄宣德接过话茬，给出了一个官方回答:我们确实没有可以告诉你的新信息……就像你看到的，刘强东已经回到公司正常工作，并且这件事并未对公司运营产生影响。

黄宣德是纽约执业会计师，做过花旗银行的投资银行家、KPMG的审计师、多家互联网上市公司的CFO，还是易车的独立董事，对美国上市公司的规则可以说是了如指掌。那么，他说的话可信吗？

9月，刘强东事件发生至今，纳斯达克指数下跌14%，京东则下跌35%，上千亿市值蒸发。

一位上市公司的创始人，因为一出桃色风波，成了这家公司遭遇的头号黑天鹅，不仅损伤了自身形象，还拖累了原本就疲软的公司股价。这就是刘强东与京东在2018年的写照。

京东披露第三季度财报后，短短两天时间，股价大跌14%，距离最高市值缩水了60%，目前还剩不到282亿美金的盘子，与拼多多目前256亿美金的市值只有一个身位的差距。

凯文·凯利提醒那些风头正劲的互联网公司：竞争者潜伏在你的身后，随时会掠夺你的地盘，今天你还是一山之主，明天这座山就不存在了。刘强东显然听不进这样的忠告。他花费20年打下的江山，正在被80后黄峥创建的拼多多超越，无论GMV增速还是活跃用户增速都稍逊一筹。

抛开京东第三季度财报中的华丽数字，我们看到的是一个活跃用户流失、GMV增速下降、运营成本上涨、核心业务亏损，凭借投资收益斩获账面盈利的基本面，它还有前途吗？

京东增长真相

拉开时间的坐标轴，我们可以看到——京东还在增长，只不过增长的速度已经不如从前。

2018年第三季度，京东GMV达到3948亿人民币，同比增长30%。创造了连续六个季度的最低增速。作为对照，拼多多第三季度实现3448亿GMW，同比增长386%。相比之下，京东疲态尽显。

京东自称第三季度斩获30亿人民币净利润，相比去年第三季度10亿净利润，大增200%。

这主要归功于投资标的公允价值上涨，而不是主营业务盈利能力的提升。实际上，京东第三季度的主营业务亏损了6.51亿人民币，如果不是投资收益和利息收入加持，核心利润还是负数。

今年9月，京东3.97亿美金投资的英国奢侈品电商Farfetch上市，最高市值冲击到94亿美金，截止9月30日，作为大股东京东账面浮盈36亿人民币，但是这几个月随着美股大盘的下挫，Farfetch的股价也有所下跌，截止目前，京东的账面收益已经缩水了28%左右。

有意思的是，京东在第三季度财报转换了统计口径。2018年第二季度在非美国通用会计准则下实现净利润4.78亿人民币。2018年第三季度斩获30亿人民币净利润，则是在美国通用会计准则下的统计。如果采用非美国通用会计准则下的统计方式则要打上一半的折扣。

固然有无数种会计手段帮助京东公司实现数字增长，但是，用户的流逝却是不争的事实。

截止2018年9月30日，京东活跃用户数量定格在3.052亿，相比去年同期增长了4000万，不过却比上一季度下降了860万。对于一家平台型自营电商来说这简直是致命的问题。

套用饿了么CEO王磊对即时配送业务的描述，京东的主营业务也可以概括为CBD。所谓以客户为中心，C端的消费者是这一商业模式的引擎，它拉动了B端品牌商的商品销售，也让连接B端与C端的物流（D）变得有价值。用户的流失，意味着还在大举扩张的仓储物流利用率开始下降。对于采用重资产模式的京东而言，这成为提升主营业务盈利能力的一道障碍。

一位离职的京东员工认为，今年爆发的斐讯路由事件对京东的影响至今没有消除。事件发生后，京东对品控的要求更加严格，产品开发周期加长，导致竞品推出速度快，这也是近几年京东电脑数码品类市场份额被拼多多夺走的原因之一。斐讯路由事件还对京东整个企业文化形成了冲击，对公司管理体系也带来了挑战。

京东冲击创新高的最后一次机会是618，正是在这个期间，拼多多向供应商层面开启了整合，直接和大量品牌商展开合作，通过合作给予品牌商更多的流量，最关键的

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